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来源：申万宏源原福斯特：EVA龙头企业布局新材料业务等待成交量
EVA胶片龙头企业，行业地位稳定。福斯特成立于2003年，主营业务是EVA全球光伏包装材料是胶膜、太阳能背板等新材料EVA胶膜和POE胶片龙头企业。EVA2017年，福斯特的全球市场份额达到48%，成为胶膜EVA胶膜供应商。公司生产工艺成熟，成本控制良好，三大成本率保持在较低水平。EVA虽然胶膜毛利率有所下降，但仍处于较高水平。2016年和2017年毛利率分别为31.16%和20.27%。白色EVA胶膜及POE随着胶膜比例的增加，公司胶膜产品的平均价格在18年内开始稳定，我们认为未来还有进一步提高毛利率的空间。
大客户引入了大量的背板业务，预计市场份额将进一步增加。公司于2011年开始发展太阳能背板业务，依靠太阳能背板业务EVA影响胶片品牌，背板业务发展迅速。随着大客户的引进，公司2017年背板业务有了质的飞跃，实现了5笔收入.08同比增长66亿元.56%。2014-2016年，公司背板的全球市场份额分别为3.19%、5.7%及5.2017年销量37345%.61市场份额61万平方米.1未来背板业务市场份额有望进一步提升%。
战略转型布局新材料业务，公司业绩增长可预见。2015年，公司的业务范围将逐步从原有的光伏包装材料扩展到其他领域的新材料，并在光伏主营业务的基础上大力发展其他新材料行业的战略发展目标。近年来，公司探干膜和单面无胶柔性涂层铜板（FCCL）、投资铝塑复合膜和硅胶包装材料项目，致力于成为功能膜和新材料领域的世界优秀材料供应商。目前，公司FCCL试生产阶段完成后，样品已送到客户端进行试验；部分小客户对铝塑复合产品进行了试验；在光敏干膜产品方面，预计2018年下半年一期产能5000万平方米，注入强心剂。
EVA白是龙头企业EVA及POE胶膜有助于改善结构，布局新材料业务，等待交易量。预计2018年-2020年营业收入分别为45.02亿、51.51亿元和62.股东净利润分别为42亿元.98亿、6.07亿和7. ** 亿元；每股全面稀释；EPS分别为0.95、1.16和1.46元，对应PE**次覆盖26、22、17倍，给予增持评级。
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