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12月24日，明冠新材（688560.SH）上海证券交易所科技创新板上市交易，发行价15.87元/股，盘中股价一度触及43元.05元/股的高点，当日股价收于33元.与发行价相比，28元/股涨幅高达109元.7％，它显示了市场对太阳能和锂电池行业上游科技创新企业的强烈信心。
目前，明冠新材料涵盖太阳能电池背板、铝塑料薄膜等类别，是太阳能电池和软包装锂电池的重要组成部分。一方面，在现有太阳能主要产品中，明冠新材料将在光伏发电装机持续增长的趋势下获得相应的市场份额；另一方面，在锂电池产业链国内替代的趋势下，明冠新材料质量稳定、性能优良、性价比高的铝塑料薄膜有望获得更大的增长空间。
专注于产业链上游材料 产品优势突出
明冠新材料主要经营新型复合膜材料，主要产品为太阳能电池背板，包括铝塑膜、特种防护膜、POE胶膜等新产品已对外销售。
太阳能电池背板是一种位于太阳能电池组件背面的封装材料。它以其优异的耐高温、低温、耐紫外线辐射、耐环境老化、水蒸气阻隔、电气绝缘等独特性能，用于保护太阳能电池组件在室外环境中的光、湿、热等环境因素EVA胶膜、电池片等材料的侵蚀，起到耐候绝缘保护作用。
在明冠新材料的新产品中，铝塑膜是锂离子电池的包装材料；特殊防护膜可用于光伏、户外建筑材料、高速铁路和航空器内饰、户外广告牌和空间膜；POE胶膜属于太阳能电池封装胶膜，主要为太阳能电池线路设备提供结构支撑，为电池和太阳能辐射提供*大的光耦合物理隔离电池和线路、传导电池产生的热量等。
明冠新材料作为中国*早涉及太阳能电池背板和锂离子铝塑料薄膜领域的企业之一，经过十多年的研发和工业化，推出了一系列太阳能电池背板和锂离子铝塑料薄膜产品，率先实现了多个产品领域的大规模生产，打破了外国企业的垄断。公司客户包括晶澳太阳能、隆基股份、LG Electronics、VinaSolar等国内外大型光伏组件企业。
在发展过程中，明冠新材料应邀参与了多项国家标准和行业集团标准的起草和制定。在太阳能电池背板领域，公司作为主要起草单位参与起草《GB/T31034-2014年晶体硅太阳能电池组件绝缘背板国家标准；在铝塑料薄膜领域，公司作为中国化工物理电源行业协会制定的副组长参与起草《T/CIAPS0005-2018年锂离子电池铝塑复合膜集团标准。
业内人士认为，高可靠性、高反射率是明冠新材料背板深受市场青睐的秘诀。PET膜、PVF膜等材料赋予太阳能背板耐低温、耐老化、水蒸气阻隔等性能，提高电池可靠性。采用特殊工艺，背板反射率超过90%，远远超过市场上常规背板的70%-平均反射率为80%，显著提高了光伏组件的转换效率，大大降低了使用成本。
而在锂电池材料方面，目前我国软包锂离子电池生产过程中的关键材料铝塑膜目前主要依赖进口。经过十多年的研发，明冠新材已形成了具有完全自主知识产权的锂离子电池用铝塑膜产品干热复合制备技术，成功实现了铝塑膜产品的批量生产，尤其在动力电池领域的产品应用方面取得了突破。公司所生产的铝塑膜产品，具备耐电解液和阻水性能好，同时兼顾冲深性能和裁切性能的特点，在动力电池用铝塑膜产品领域内探索出了国产化替代的现实路径。
此外，明冠新材料在巩固现有太阳能元件背板和锂离子电池铝塑料薄膜产品的基础上，通过不断的研发和技术研究，成功开发了特种保护膜，POE膜等新产品，实现批量运输，未来新的利润增长点。公司良好的产品结构、核心竞争力和持续盈利能力心竞争力和可持续盈利能力。
凭借产品和研发的综合优势，明冠新材料近年来业绩稳步增长，公司2017-2019年和2020年上半年分别实现收入5.94亿元、8.67亿元、9.46亿元和3.净利润为3721万元，8850万元，42亿元.05亿元和4905万元。未来，铝塑膜，POE胶膜等产品的生产和销售也将为明冠新材料开辟新的业绩增长空间。
显著的行业增量空间 国内替代趋势确立
明冠新材料位于太阳能电池和锂电池两大新兴产业链的上游。观察其未来的增长空间离不开对两大产业未来市场空间的调查。同时，包括国内替代品在内的行业趋势也将成为影响明冠新材料未来增长的重要因素。
在太阳能光伏行业，根据中国光伏行业协会和赛迪智库集成电路研究所2020年3月发布的《中国光伏产业发展路线图(2019年版)》分析预测，2019年全球光伏新增装机市场达到120GW，创历史新高。乐观情况下，预计2020年、2021年、2022年、2023年、2025年全球新增装机容量分别为140GW、155GW、165GW、175GW和200GW。
按照每GW2020年、2021年、2022年、2022年、2022年、2022年、2023年、2023年、2025年对应太阳能电池背板的需求分别为530万平方米。.72亿平方米、5.85亿平方米、5.89亿平方米、6.19亿平方米和7.太阳能电池背板市场总体前景良好，01亿平方米。
在锂电池产业链方面，由于生产工艺困难，全球锂离子电池铝塑料薄膜生产企业主要集中在日本。近年来，随着国内铝塑料薄膜替代需求的增加，越来越多的国内企业开始布局铝塑料薄膜行业，国内也出现了明冠新材料等铝塑料薄膜生产企业，逐步在铝塑料薄膜技术上取得进展和突破，部分国内铝塑料薄膜的性能和可靠性也达到了进口产品的水平，实现了批量生产。
明冠新材料指出，虽然国内下游软包装锂电池制造商由于大量进口国内铝塑料薄膜缺乏足够的安全验证和数据分析，目前国内铝塑料薄膜仍缺乏足够的信心，但未来在补贴下降和市场竞争压力下，降低成本仍是锂电池制造商继续面临的重要任务。随着未来国内铝塑料薄膜技术的不断成熟，下游企业对国内铝塑料薄膜的信心日益增强，国内铝塑料薄膜产品预计将逐步提高其成本效益优势的市场份额，然后实现国内替代。
据业内人士分析，铝塑膜在软包电池中的成本高达18%，仅次于**正极材料。由于日本少数厂家之前的技术垄断，铝塑膜平均毛利率为60%-80%远高于其他锂电池材料。以明冠新材料为代表的国产铝塑膜制造商，在性能与进口产品持平的情况下，可将价格降低30%。这正好满足了软包电池制造商的迫切需求。
据披露，明冠新材料铝塑膜产品已批量生产，并通过多个大型动力电池和3C智能数码电池和储能电池制造商的产品。随着生产能力的释放和市场发展的加强，公司生产的铝塑膜将得到越来越多电池制造商的认可和使用，进一步提高铝塑膜产品的市场份额。
募投项目有助于业绩增长
科技创新板的成功登陆无疑为明冠新材料提供了新的帮助。在募集项目方面，明冠新材料拟筹集4笔资金.太阳能电池背板年产3000万平方米，锂电池铝塑膜年产1000万平方米，江西光电复合材料工程技术研究中心年产10亿元。
募集资金的使用将围绕明冠新材料现有业务产品太阳能电池背板和锂离子电池铝塑料薄膜的研发和生产进行。公司开发生产的太阳能电池背板具有环境耐候性好、可靠性强、反射性高、增加组件功率、延长组件使用寿命等优点，先后开发了高反射背板和1500V高系统电压背板等高性能背板产品具有较高的科技创新性。公司开发生产的锂离子电池原有的干热复合制备技术，具有良好的耐电解质和耐水性，考虑到深度性能和切割性能，探索了电力电池铝塑料薄膜产品领域国产替代的现实路径。
明冠新材料指出，年产3000万平方米太阳能电池背板扩建项目存在太阳能电池背板产能瓶颈，满足日益增长的市场需求；年产1000万平方米锂离子电池铝塑料薄膜，扩大生产规模和业务发展需求；江西光电复合材料工程技术研究中心扩大主营业务竞争力，与其他募集资金投资项目具有协同作用，可发展主营业务。
明冠新材料表示，公司将巩固现有光伏背板的市场优势，拓展铝塑料薄膜和特种防护膜的产品市场，提高复合薄膜材料的综合研发能力，开发基于现有薄膜材料相关技术的新产品和市场。
